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乙二醇择机布局空单
作者:www.cmxx.com 发布于:2019-12-10 19:59:59 点击量:

  8月以来,乙二醇在去库存的支撑下大幅反弹,沙特遭遇空袭更是令期价连续跳涨,2001合约最高达到5365元/吨,几乎回归至上市初期的最高水平。当前,尽管基本面仍有一定的利多支撑,但是该价格在很大程度上已经对利多因素有所体现,后期随着基本面的转化,乙二醇或再次迎来趋势性做空机会。

  沙特产能恢复快于预期

  沙特遭遇空袭之所以令乙二醇市场反应如果激烈,一方面由于该事件导致原油暴涨,对乙二醇有成本推动和情绪上的提振;另一方面在于沙特是中国乙二醇最重要的进口国,近年来中国进口沙特乙二醇的占比达在40%左右,市场担忧乙二醇进口将受到影响。但是目前来看,沙特产能恢复快于预期。沙特表示9月底之前,沙特原油产能将恢复到遇袭之前的水平。

  相关市场人士透漏,目前沙特已经恢复了75%的原油产量损失,本周初将完全恢复原油产量。受此影响,近两周原油持续回落,几乎回吐前期全部涨幅。同时,沙特的乙二醇出口问题也将得以解决。这就意味着,该突发事件对乙二醇的影响也将因此得以化解。

  检修装置重启

  乙二醇处于产能扩张周期中,上市以来,新产能释放带来的供应增量导致期价连续5个月下跌。此次反弹行情主要基于装置检修及需求旺季引发的去库存化。前期乙二醇价格大幅下跌并且导致生产企业亏损,部分企业被迫停车检修,7月,乙二醇装置开工率环比下降了10个百分点左右。而近两个月以来行情持续向好使得乙二醇利润明显修复,这或促使乙二醇装置开工率提升。

  据了解,近期已经有装置复产,部分装置计划在国庆节过后恢复生产,如新疆天盈、河南能源(安阳)、河南能源(新乡)。除此之外,四季度有215万吨新产能释放,另外还有三套装置投产投产,但是基本都在今年年底或明年年初。总之,检修装置重启及新产能释放将导致乙二醇供应再次增加。

  季节性规律较为明显

  9月、10月是传统消费旺季,其装置开工率也处于年内较高水平,这对乙二醇需求也构成明显支撑。不过,旺季过后,其开工率通常也会因需求转弱逐渐下滑,尤其是在全球经济增速下滑和贸易争端频繁的当下,终端需求预期不佳对织机和聚酯开工率或有拖累。

  综合以上分析,乙二醇供应或因前期检修重启及新产能释放有所增加,而需求将在旺季过后逐渐转弱,因此前期去库存化难以持续,预计库存再次积累的时间节点在11月。由于本轮反弹力度过大,当前价格或已经体现现阶段利好因素,在期价转势下跌之前,或阶段性高位振荡,投资者可择机布局趋势性空单。

  具体策略如下:

  1.做空2001合约。

  2.入场价格:5050—5150元/吨。

  3.目标价格:第一目标4850元/吨;第二目标4650元/吨以下。

  4.止损价位:突破5200元/吨。

  5.资金占用:30%左右。



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